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昨晚，鲍威尔继续泼冷水，重申美联储今年将再度加息两次，近期美国经济数据的强劲给了美联储足够的底气，并且，鲍威尔强调，预计核心通胀到2025年时才能回落到美联储2%的目标。

那么，也就意味美联储的大概率要到2025年才会开启降息周期，这对我们的风险资产（成长型）投资来说肯定是一个利空。

但是，昨晚我们看到，纳指最终是收涨的，XBI也收获了1.28%的涨幅，说明市场其实一方面对美联储的表态并不完全信服，另外，资金开始提前押注加息结束逻辑，这个趋势已经持续了一段时间。

当然，在大环境还未完全转向的背景下，业绩因素将更为重要，这将成为决定风险资产走势的关键依据。

同样，对A股的风险资产（成长型）来说也一样，从估值角度来说，水分基本挤压完毕，下一步，业绩因素将成为一个关键因素。

从我们关注的新能源、创新药、CXO包括一些成长性消费来说，成长性因为经济因素会有一些负面影响，但是我们基于行业和公司自身的韧性，我们其实不是很担心业绩问题，即便一两个季度可能会低于预期，但是长周期去看，我们认为不存在根本性的成长问题。

所以，我们认为，虽然美联储降息时点拖后，将对风险资产估值构成负面影响，但是依托行业自身成长性，我们也没有理由过度悲观，当然，我们不光要吃成长的收益，估值修复的收益我们也要一并拿到，我们将继续跟fed死磕到底。

其实，我今天也想了一下，我这个人在投资上有什么优势，信息方面，分析能力方面我认为我也就是普通水平，唯独一点，我可能比大多数人能熬，这点从我一开始做投资就是这样，很多时候都是硬着头皮熬，过山车坐好几趟都是家常便饭。

但其实也正是因为能熬，我在股市没亏过大钱，做投资前7年基本是一个不赚不赔的状态。

近些年，基于信息方面、分析能力、心态（尤其是逆向布局）上的提升，其实我的精准打击能力较7年前有了一个比较大幅的提升，“熬”的痛苦程度相较之前也减轻了很多。

但是，我想说的是，即便你其他方面的能力再强，没有“熬”这一个铁屁股功夫，你投资也很难成功，我见过很多聪明的人，也许正是因为太过聪明，他们往往不愿承受“熬”的痛苦，最终投资成绩也难言可喜。

我做圈子这几年来，真正能够跟我走到今天的，他们其实都是和我一样能熬的人，他们对我说的最多的一句话，就是你是真做价值投资的，一般见到这样的朋友我都是惺惺相惜，确实，嘴上喊着价值投资，实则价值投机的人太多了。

而价值投资我认为精髓就是“熬”，其他技术都是次要的，你只有先建立了熬的心态，才能在这个市场长期的生存，这是真正的硬功夫。

说这些没有自吹的意思，一路走来的一些感悟分享给大家，而现在就是最需要“熬”的时候，希望大家能够坚持住。

另外，我们看到，rmb汇率还在贬值，说明整个市场的信心，包括国际资金的信心是没有完全修复的，这个很正常，需要两个方面看到转变。

第一，就是经济数据要继续证明我们处于一个持续复苏的态势；

第二，就是zc端，还需要更有力的措施去稳经济，推动经济发展。

现在我们的关注点主要在zc端，现在我们持续在扩大伙伴，新西兰这次访华成果显著，签署了农业、教育、科技、知识产权等领域的多项合作文件，这都是zc端在向着积极的方向转变。

接下来的一个大动作还是我们之前说的耶伦来访，我们也静候佳音。

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以下为市场评估表：

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